商品市场步入熊市？多头领军高盛开始多翻空

近期，美国通胀炽热，美国联储局大幅加息，以抑制几近失控的通货膨胀，美元大幅走强，严重打击商品期货市场。

国际铜指数从4月份的6700多点开始一路下跌，近期跌破了5000点。昨日收盘49610点。跌了26%。

图1. 国际铜指数BCL9走势图

而高盛，这个曾经的商品多头统帅，开始看淡铜价的后市。

铜这个大宗商品，是工业最常用的产品，考虑到能源危机带来的全球经济增长放缓，高盛认为未来的3个月，铜价可能再跌10%。

高盛分析师表示，铜价最近几个月的螺旋式下跌，反映出市场对于经济增长越发悲观。而欧洲近期的天然气危机则在加剧这种担忧。

考虑到天然气价格飙涨对当地经济活动的影响，最近的市场下跌与欧洲悲观的经济前景有关。

高盛警告，威胁全球经济增长的能源危机可能将持续到冬季，这可能导致市场对于铜的需求不及预期。伴随着美联储政策收紧，美元的持续上涨也会给铜价带来下行压力。

高盛大幅下调短期铜价预期，将未来3个月铜的目标价格从之前的8650美元下调至6700美元，下调幅度高达22%，较目前市价仍然有10%的下跌空间。未来6个月和12个月的目标价格也从之前的10500美元和12000美元下调至7600美元和9000美元。

但高盛依然维持“长期看多”的观点，称考虑到矿山供应见顶，铜价仍有望在2025年达到15000美元。

随着能源供应收紧拖累全球经济增长，尤其是欧洲，通常被视为世界经济风向标的铜已经从3月份高点下跌了将近30%。大宗商品的多头主力，高盛在过去2年一直看好大宗商品，尤其是铜，此次下调目标价格标志着该行观点出现显著变化。

高盛一直以来唱多铜的逻辑在于：铜库存很快将接近枯竭，缓解空间十分有限，只有比目前高得多的铜价才能刺激填补供应缺口。并且铜对全球绿色能源转型不可或缺，没有大量增加使用铜等关键金属，就不会有取代石油的可再生能源，即：铜是新的原油。

加上近期俄乌冲突，作为全球最大铜生产国之一，俄罗斯铜出口渠道在制裁后将严重受限，因此高盛认为，铜库存有望进一步下降，价格有望突破12000美元。

虽然铜供应风险居高不下，但由于俄乌冲突加剧全球通胀，各国央行加息风暴来袭，令全球增长前景蒙上阴影，对金属需求的担忧也随之升温。对增长高度敏感的铜和锡价格已首先遭到打压。

目前世界经济下行压力加大，需求受到较大的压力，市场对商品市场的未来分歧加大。

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