中国券商老大万国证券是如何破产的？(四)327国债祭旗发表时间：2023-03-02 21:53 第四章 祭旗 1995年2月23日是中国证券史上最值得记载的一天之一。 万国证券跟多年后的美国雷曼兄弟公司一样被载入史册。 2月23日那一天的夜晚，不知道有多少人侧夜难眠。 多方则在这一天经历了天地板，冰火两重天，在8分钟内经历了从天堂到地狱，仿佛是一场噩梦。 万国证券作为空方，以违规的方式打压价格取得的战果，交易所会承认吗？ 而交易所此刻更加煎熬。 尉文渊此刻手中正拿着大家讨论后的公告成稿，里面一共五条内容，其中最重要的就是取消16时22分13秒之后所有交易。 上交所要确保自己的领导地位，确保中立和权威，就需要尊重规则。 规则？规则是什么？ 是平等吗？那么为什么早上那200万口空单可以不取消，而收盘前这8分钟的交易就要取消？ 是公正吗？万国证券可以因为违规交易要被取消，可跟风做空的投资者凭什么也要被取消？ 是公平吗？那么为什么辽国发可以干，万国证券就不可以干？为什么机构可以借仓操作可以超限建仓，而小户就只能干看着？ 是市场法则吗？那么为什么市场自行成交的价格可以被取消？如果价格由交易所说了算，那大家还为什么要交易？ 好像有很多规则，但是好像又没有规则。 尉文渊让大家先回避一样，自己需要冷静一下。 怎么办，到底要不要取消？ 如果取消，万国证券势必陷入万劫不复的地步。 这可是行业龙头啊。而且万国证券行政关系隶属于上海市国际信托投资公司和浦发银行，和上交所同属于上海市委一脉。 一家上海标志性的龙头企业，难道就此消失？ 但是如果不取消，上交所就得替万国证券扛起所有的指责。这个黑锅，交易所背得起吗？ 810事件还记忆犹新，该立规矩了，尉文渊横下一心：祭旗！ 当晚11点，上交所对外发出了决定：取消2月23日16时22分13秒之后所有交易的公告。 各会员公司： 今日国债期货“327”品种在下午16:22分出现异常交易情况。经查，系某会员公司为影响当日结算价格而严重蓄意违规。根据本所交易规则及国债交易的相关规定，本所决定： 一、今日下午16:22分13秒以后“327”品种的所有成交无效，该部分成交不纳入计算当日结算价、成交量和持仓量的范围之内。 二、今日“327”的收盘价为违规交易前的最后一笔成交价151.30元。 三、对违规的会员公司，本所将在进一步查清有关情况后，会同有关管理部门进行严肃处理。 四、今日国债期货交易的清算，按调整后的数据办理。 五、明日国债期货交易本所有采取相应措施。 上海证券交易所 1995年2月23日 万国证券彻底输了。 对此，无论是上海市委还是市场，都认为让它为自己的行为负责都是理所应当之举。 徐匡迪市长：多行不义必自毙，管金生闯了这么大的祸，咎由自取。 但是，事情并不是万国证券认输那么简单。 由此可能引发的整个市场的系统性危机，这不是上海市委以及相关管理部门能够超脱的。 2月24日万国证券营业部开始出现挤兑。如果不加以处置，这场万国证券身上引发的流动性危机很快就会蔓延到其他券商，然后沿着资本市场和恐慌情绪，传染到整个金融系统。 这毫无疑问会给社会带来极大的系统性风险。 幸运的是，第二天是周六，这给了大家喘息之机。 2月25日周六晚，在市长徐匡迪的主持下，市计委市证管办等相关部门以及人行上海分行、工行上海分行和浦发银行紧急讨论，一套营救方案迅速出炉。 26日，由工行上海分行出面，在盘点了万国证券的家底之后，紧急提供10亿元贷款用于补充流动性。 2月27日星期一，一大早，5亿元人民币现金已经紧急运往各营业部，整整齐齐地摆在了柜台的后面。 见到这个阵势，排队等着挤兑的股民情绪才得以安定。 一场正在酝酿中的系统性危机，被及时化解。 2008年美国次贷危机，雷曼兄弟倒闭，美国的处理手法似曾相识。 系统性危机过去之后，上海市委和证监会开始腾出手来进行善后工作。 在市委的多方协调之下，万国证券于1996年7月被并入申银证券，合称申银万国。 曾经在金融市场叱咤风云的万国证券，成为中国资本市场草莽时代的一个注脚，就此消失在历史长河之中。 当然，被祭旗的不光是万国证券。 管金生被免职；5月19日在海南被捕，后被判17年徒刑。 但是，让管金生入刑的罪名不是327国债事件，而是非法收受贿赂、挪用公款等罪。其中原因，值得深思。 1995年的9月11日，尉文渊被免去上交所总经理的职务。 就连时任证监会主席刘鸿儒，也于1995年3月以到龄退休为由而离职。而此时距离其年满65岁其实还有8个月。 对辽国发的调查比较戏剧化。 起先，上交所以为辽国发只是一个配角，但在梳理327引发的债权债务关系时才发现，辽国发早已凭借伪造公章和协议，假借证券回购业务进行非法融资和金融诈骗活动，骗取了巨额资金。其金额合计竟然高达64.38亿元！ 在交易所，会员单位每天依据交易所提供的应收应付单据，日终进行汇缴清算。会员单位不会为每一笔付款要求相应的抵押物，其原因在于对交易所的无条件信任。 而交易所则要负责收付两侧进出相等，账平表对。 但现在辽国发这边既然出现了64.38亿元人民币的窟窿，就意味着另外一边有人形成64.38亿元的坏账。 这将交易所陷入极大的结算风险之中。 1995年7月，鉴于辽国发在国债期货和国债回购交易中的经营行为已具有金融诈骗性质，上交所向上海市公安局报案。而此时的高岭、高原、高山三兄弟早已人间蒸发。 同时，上交所迅速启动了对辽国发资产的追查核实，最终通过对剩余资产的处置，冲抵了辽国发部分债务。 即便如此，仍有17.14亿元无法清偿，并成为此后上海证券市场发展的一个沉重负担。 国债期货交易暂停 1995年5月17日，证监会以中国尚不具备开展国债期货交易的基本条件为由，发布《关于暂停全国范围内国债期货交易试点的紧急通知》。 开市仅两年零六个月的国债期货无奈地划上了句号。中国第一个金融期货品种宣告夭折。 最后，赢家该出场了。 多头领袖中经开此役大获全胜！ 但是，收益也并不可观。 据1995年底接任中经开第三任总经理的韩国春（前财政部部长助理）向《财经》杂志证实：“327国债给中经开的利润连1个亿都没有。” 后来，中经开又几经风雨，虽然在信托业的整顿中侥幸生存下来，但终究没有躲过银广夏那一劫而最终覆灭。 上交所的事情还没有结束。 1997年3月，国务院调查组再查上交所，因为涉及上交所对辽国发抵押股票及基金资产处置违规行为，接任尉文渊的总经理杨祥海因之被免。 相关阅读 |
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