股市火热，股神巴菲特再抛售61亿美元股票，手握3800亿现金

2025年，美股火热，似乎摆脱了地心引力，不断刷新历史，10月29日，道指创下48040的历史高点。但是，股神巴菲特却在股市狂热中，大幅减持股票。

周六，伯克希尔·哈撒韦披露财报，在截至9月30日的三个月内，公司又出售了61亿美元的普通股股票。过去三年，随着多个行业股价大幅飙升，巴菲特认为卖出股票的机会远多于买入机会。

这是沃伦·巴菲特连续第三年减持股票。这位伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官即将结束他六十多年来打造的庞大企业帝国的掌舵生涯，步入任期的最后几个月。

自巴菲特宣布将于今年年底卸任首席执行官以来，伯克希尔的股价表现已落后于标普500指数基准。

与此同时，该集团的现金储备继续攀升，本季度达到创纪录的3816亿美元。这笔现金来自其涵盖保险、制造业、公用事业以及北美最大铁路公司之一的多元化业务。本季度，伯克希尔再次未进行任何股票回购。

伯克希尔财报数据

伯克希尔第三季度来自其全资业务（包括保险、铁路等）的运营利润同比增长34%，达134.85亿美元。

利润增长主要由保险承保收入激增逾200%推动，该板块收入达23.7亿美元。

尽管股价回调，巴菲特连续未进行股票回购；2025年前九个月回购金额为零。

伯克希尔现金储备升至创纪录的3816亿美元，再创历史新高。

公司在第三季度净卖出股票，实现104亿美元应税收益，显示其对当前股市估值持谨慎态度。

财报亮点

伯克希尔·哈撒韦第三季度财报显示，其核心业务盈利能力显著增强，同时现金储备继续膨胀，但公司依然选择按兵不动，未进行任何股票回购、或者大规模新投资。

运营利润：134.85亿美元（同比+34%）

保险承保利润：23.7亿美元（同比+200%以上）

整体净利润（含投资收益）：308亿美元（同比+17%）

现金及等价物：3816亿美元（此前高点为2025年第一季度的3477亿美元）

股票回购和市场表现

尽管伯克希尔A类和B类股票2025年迄今仅上涨约5%（远低于标普500指数16.3%的涨幅），且股价从历史高点回落超10%，巴菲特仍坚持不回购股票。公司明确表示，2025年前三季度未实施任何股份回购。

牛财金分析师认为，这反映出巴菲特在股市狂热中保持清醒，对当前股价仍不够“便宜”的判断，也是为即将到来的管理层交接保留充足弹药。

伯克希尔的投资策略：持续减持，谨慎观望

伯克希尔在第三季度继续采取“卖出多于买入”策略，净减持股票，并录得104亿美元的应税投资收益。这一举动延续了过去几年的趋势——在市场估值高企的环境下，巴菲特倾向于锁定收益、积累现金，而非追逐新机会。

管理层交接进行时

现年95岁的沃伦·巴菲特已于2025年5月宣布，将在2025年底正式卸任伯克希尔CEO，结束其长达六十多年的掌舵生涯。接任者为现任非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔，他将于2026年1月起担任首席执行官。巴菲特将继续担任董事会主席，并从2026年起由阿贝尔执笔撰写年度致股东信。

自交接计划公布以来，伯克希尔股价承压，部分投资者担忧“巴菲特溢价”（Buffett premium）——即因其卓越资本配置能力而赋予的估值溢价——将逐渐消退。

近期重大交易

2025年10月，伯克希尔宣布以97亿美元现金收购西方石油公司（Occidental Petroleum），这是自2022年以116亿美元收购保险公司Alleghany以来的最大一笔收购，显示其仍在寻找具有长期价值的实业资产。

在巴菲特时代尾声，伯克希尔展现出强大的内生盈利能力和极端保守的资本配置策略。3816亿美元的现金储备不仅创下历史新高，也为阿贝尔时代的开启预留了充足的战略空间。投资者正密切关注：这笔“弹药”何时、以何种方式被使用，将成为后巴菲特时代的关键风向标。

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