90天内完成150项贸易协议？特朗普无意也无法完成的任务

2025年4月12日牛财金消息，美国总统特朗普计划在接下来的90天内与全球多个国家达成总计150项贸易协议。然而，金融市场对这一目标能否实现表达了深深的怀疑。

特朗普政府表示，其策略是通过宣布高额关税来震慑各国，迫使它们回到谈判桌前，并在此基础上达成有利于美国的新贸易协议。除中国外，特朗普已对其他国家实施了为期90天的关税暂停期，以便为谈判争取时间。但华尔街似乎并不买账，股票市场经历了剧烈波动，其他如石油、债券和美元市场也传达出了不确定性和担忧。

股市就像过山车：

特朗普一句话就可以改变市场的方向，股市投资者一直在刀刃上交易，特朗普政府关于关税的任何声明都有可能导致股市飙升或暴跌。本周初，道琼斯工业平均指数出现了历史性的单日上涨7.9%，但在随后几天又遭遇了大幅下跌。周五收盘时，道指上涨619点，涨幅达到1.56%。尽管如此，整个星期股市仍然经历了一次过山车般的旅程，标普 500指数和纳斯达克综合指数分别录得了自2023年以来的最佳和最差表现。

在道琼斯工业平均指数129年的历史中，该指数仅31次上涨或下跌至少1000点。其中四次发生在上周。

标普500指数在4月的第一周下跌了9%多一点，这是自2020年3月以来的最大单周跌幅。该基准指数本周上涨5.7%，为2023年以来的最大单周涨幅。

尽管周三特朗普宣布缓和的声明后美股出现了历史性的上涨，但股市仍远低于总统4月2日提出“解放日”关税计划之前的交易水平。

债券市场的意外反应

通常，美国国债历来被认为是最安全的安全资产，得到了美国政府的充分信任和信用支持。

但令人意外的是，通常被视为避险资产的美国国债价格并未如预期般上升，而是下跌了。

这主要是因为投资者对美国的贸易政策失去了信心，他们担心美国可能会受到比特朗普关税政策所针对的国家更严重的伤害。正如摩根大通首席执行官杰米·戴蒙周一在致股东的年度信中所说，特朗普的“美国优先”政策有可能疏远其最重要的合作伙伴和该国在世界上的特殊地位。

投资者本周大量抛售美国国债，这引发了人们对美国政府对债券安全性的重视程度的质疑。

债券市场表现怪异。这吓坏了特朗普

周五，与价格走势相反的美国国债收益率短暂飙升至4.5%以上。本周早些时候，这一比例低于4%。这对市场来说是一个巨大的警示。更高的收益率可能会损害美国经济，因为许多消费贷款与这些利率密切相关。

花旗分析师在周五的一份报告中表示：“在历史背景下，利率的上升很快，并没有给在动荡市场中寻找避风港的投资者带来任何安慰。”

根据彭博社的美国国债总回报指数，美国国债正处于2019年以来最糟糕的一周，纽约联邦储备委员会不得不介入并购买国债，以降低流动性紧缩导致的收益率飙升。

戴蒙周五在电话财报会议上表示，他预计美国国债市场将出现“混乱”，导致美联储介入。

戴蒙说：“他们现在不会这样做……但是当他们开始有点恐慌时，他们就会这样做。”

美元

与此同时，周五，美元汇率跌至三年来的最低水平。这与关税实施时的预期相反，反映出国际市场对于美国在全球经济中地位的重新评估。

通常，关税会提高当地货币的价值，因为它鼓励居民购买国产商品而不是外国的，与其他货币相比，这会进一步增加本币的价值。

但是，货币交易员抛售了美元，因为他们认为美国将首当其冲地受到特朗普贸易战的影响，最终会使美元比关税实施前相对较弱。

周五，美元兑欧元汇率跌至2022年以来的最低水平。衡量美元兑一篮子货币的美元指数在周四暴跌2%后，周五下跌0.9%，这是自2022年以来最严重的单日跌幅。这些都是货币交易领域的重大动向。

由于对美国资产失去信心和信誉，投资者和央行正在抛售美国国债和美元。金融混乱是有代价的。

油价

油价同样受到了影响，石油市场现在的表现已经进入了衰退时期。

过去几周，价格暴跌，因为投资者担心特朗普的贸易政策可能会削弱对旅行、航运和运输的需求，而所有这些都需要燃料。

周五上午，美国油价跌至每桶54.67美元，接近四年低点，随后略有回升。全球基准布伦特原油价格徘徊在每桶63美元左右，为2021年4月以来的最低水平，随后也略有上涨。

据路透社报道，周五油价上涨，此前美国能源部长赖特告诉记者，作为特朗普就伊朗核计划谈判的一部分，美国可能会禁止伊朗的石油出口。美国石油收盘上涨2.18%，至每桶60.93美元。布伦特原油价格上涨2.07%，至每桶64.64美元。

然而，人们仍然担心关税对经济增长的影响，以及潜在的经济放缓会如何扰乱石油需求。

近年来，油价一直是经济衰退的主要指标。2008年大衰退期间，油价首次飙升至每桶100美元以上，随后暴跌。疫情期间，油价首次出现负值，因为石油供应过剩变得如此严重，以至于交易员们实际上是在向储存设施支付费用，以从他们手中取走不需要的石油。

黄金

黄金价格则达到了历史新高，超过每盎司3,260美元，显示出在全球经济不确定性增加的情况下，投资者转向贵金属寻求安全。

90天达成贸易协议的挑战

尽管特朗普政府声称已有超过70个国家请求与美国进行贸易谈判，但专家警告说，在三个月内完成150个如此大量的贸易协议几乎是不可能的任务。尤其是考虑到中美之间的紧张关系，双方均已提高对方商品的关税至极高水平，进一步加剧了全球经济前景的不确定性。

中国才是所有谈判的关键

贸易协议是非常复杂的安排，通常需要数年而不是数月的时间来谈判。即使特朗普在短时间内与所有这些国家进行贸易谈判——无论是全面协议还是将协议框架整合在一起的协议书——中国作为世界上最大的出口国，仍然是房间里的大象。

美国对中国的关税目前至少为145%，中国周五以125%的关税进行报复。这将对世界上最大的两个经济体造成巨大损害，双方都表示不急于让步。

中国一贯表示对谈判持开放态度，但希望以尊重的方式进行谈判。

与此同时，经济学家对特朗普的突然转变无动于衷。华尔街经济学家认为，尽管谈判达成的贸易协定无疑对经济来说是个好消息，但大部分损害已经造成。惩罚性的10%普遍关税仍然存在，25%的汽车关税、25%的墨西哥和加拿大商品关税以及25%的钢铁和铝关税也是如此。

这就是为什么摩根大通和高盛表示，美国和全球经济今年陷入衰退的可能性接近50%。

随着全球经济体面临着前所未有的挑战，特朗普政府能否成功扭转局势并达成有利的贸易协议，仍然是一个未知数。金融市场将继续密切关注事态发展，任何新的进展都可能引发新一轮的价格波动。

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