10年期国债收益率跌破2%，创22年新低！发生了什么

12月2日牛财金消息，周一，中国债券市场延续11月末行情，做多情绪高涨，继续上涨，10年期国债收益率跌破关键心理水平2%，创下数十年来的新低，市场预期中央可能会扩大刺激措施以刺激经济。

国债期货合约全线飘红。截至发稿，30年期主力合约涨0.77%；10年期主力合约涨0.37%，5年期主力合约涨0.29%，2年期主力合约涨0.11%，纷纷创历史新高。

根据伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，中国10年期国债的收益率（与价格呈反向变动）周一跌至1.9636%，达到22年来的最低水平。30年期国债收益率也降至2.164%。

华侨银行亚洲宏观研究主管谢栋铭在周一的一份报告中表示，此次债券上涨主要受到进一步降低商业银行存款准备金率预期的推动。存款准备金率决定了银行必须持有的现金储备量。

他还提到“支持性的流动性状况和仍然疲弱的经济基本面”也是推动债券价格上涨的因素。

中国人民银行上周五宣布，11月份通过全面逆回购操作，向银行系统注入了8000亿元人民币，比10月份5000亿元的注入规模有所增加。此举旨在保持银行系统流动性的合理充裕。

此外，央行还表示，11月份通过公开市场操作净购入了2000亿元人民币的国债，目的是“加强货币政策的逆周期调节”。

政府试图抑制债券市场的涨势，这主要是由于经济增长放缓以及缺乏有吸引力的投资选择，导致投资者大量涌入相对安全的政府债券。

中国人民银行警告说，随着投资者追逐政府债券而回避更易波动的资产，存在造成不稳定泡沫的风险。

市场仍在定价明年年初的一些财政刺激支持。

有分析师认为尽管中国房地产市场出现了一些复苏的积极迹象，但过去几个月国内经济数据改善不明显，较低的收益率反映了这一经济状况，如果没有实质性的财政刺激，中国经济将进入通缩状态。

离岸人民币兑美元汇率周一走弱0.45%，报7.2795。

中国人民银行行长潘功胜在11月的一次高级别会议上表示，当局计划维持支持性的货币政策，并暗示年底前存款准备金率可能下调25到50个基点。他还建议，在年底前7天逆回购利率可能再降20个基点。

由于政府债券发行量增加以及即将举行的重要会议，收益率进一步下行的阻力可能会增大。

预计将在12月中旬左右召开由中共中央政治局主持的经济会议，随后是年度中央经济工作会议，中央将在会上制定2025年的经济计划和增长目标。市场预期在这两次会议上，中央可能会宣布额外的刺激措施，这可能改变债券市场动态，减少收益率进一步下降的空间。

麦格理资本中国股票策略主管萧毅指出：“尽管中国收益率现在接近2%，但与美国10年期国债收益率的利差实际上已经收窄。这对中国的股票流入是一个净利好。”

国泰君安固收团队认为，本轮长端利率下行的推手可能偏交易型机构抢跑，或导致年末配置机构发力时反而利率下行空间收窄。10债突破2.0%后，如无降准降息，年前利率可能进入相对震荡期，而非快速再下台阶，券种流动性较为重要。高流动性的10年国债政金债可能更为稳健。

中信证券首席经济学家明明向界面新闻记者表示，临近年底，机构配置需求强烈，从供给来看，年内地方债置换发行过半，供给压力减小；宏观经济企稳，但通胀仍然偏低，实际利率较高，名义利率下降有助于降低实体融资成本。

中国10年期国债收益率远低于超过4%的美国10年期国债收益率。