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历史上股票平准基金入市规模和救市效果1-A股篇

发表时间:2024-02-15 20:39作者:平准基金

基金

平准基金入市

2024年2月5日,上证指数在徘徊了17年后,再次跌破2700点,跌倒了2635.09,市场一片哀嚎,希望平准基金入市的呼声此起披伏。

而彭博社则报道说,中国计划筹集2万亿平准基金资金。

平准基金,又称稳定基金,一般是指政府通过特定的机构、以法定的方式所设立的基金,用来稳定市场。但是在实际中,平准基金又有更广泛的含义,包括了政府部门可以调用的、用于稳定市场的资金,例如财政资金、特别国债等资金。

在中国,一般是由中央汇金公司和证金公司具体负责平准资金的运作。

历史上, 汇金公司共10次在市场大幅增持股票,其中7次是以增持四大银行股票的方式,3次是以增持指数ETF的方式。

2024年2月6日,中央汇金公司公告称,充分认可当前A股市场配置价值,已于近日扩大交易型开放式指数基金ETF增持范围,并将持续加大增持力度、扩大增持规模,坚决维护资本市场平稳运行。

汇金公司增持股票或指数ETF基金一般会迅速带来市场反弹,增持规模越大,市场回升和长期企稳就越明显。


汇金救市图.jpg

图1. 平准基金入市后的上证指数走势图



国家平准基金什么时候入市?


2008年,汇金公司首次宣布在二级市场增持国有银行股。首轮增持始于2008年9月18日,汇金宣布将在二级市场自主购入工、中、建三行股票,并开始有关市场操作;到2009年9月,汇金首轮增持结束,期间共买入工、中、建三行股票4.91亿股,市值合计约21.1亿元。


第二次增持是2009年10月9日,工、中、建分别公告,三行均于9日收到股东汇金公司通知,汇金公司近日通过上交所系统买入方式增持三行A股股份,承诺未来1年内继续增持。此轮仅增持三大行股票5134万股,耗资约2亿元。当日上证综指上涨4.76%。


第三次增持是在2011年10月10日,汇金在二级市场增持工、农、中、建四行股票,金额达2亿元,由于当时农业银行已经上市,因此也被汇金收入囊中一同增持。次日上证综指小幅上涨0.16%。而在随后的一年内,汇金分别买入工行1.17亿股、中行2.51亿股、建行1.17亿股、农行3.47亿股,动用资金约27.68亿元。


第四次是在2012年10月10日,上证指数跌至2100点附近,而汇金公司宣布即日起,将在二级市场购入工、农、中、建四行股票,次日上证指数下跌0.81%。截止2013年4月,四大行纷纷出公告披露汇金增持情况,累计资金达20多亿元


第五次为2013年6月,汇金斥资约3.6亿元通过上交所交易系统买入方式增持了四大行股份。


2015年6月12日,证监会下发《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》,标志着清理场外配资的开始。沪指从上半年的牛市高点5178.19点(6月12日)转头之下,断崖式下跌,大量股票连续跌停,7月9日当天最低3373.54点,不到一个月的时间跌幅达到34.34%。从牛市到熊市的急剧转变,极大的伤害了广大投资者。

期间,7月4日,21家券商出资1200亿元买入蓝筹股;7月5日,汇金在央行的支持下持续买入蓝筹ETF;7月8日,追加700亿元买入中小创股。7月中旬之前,17家商业银行共计出资1.3万亿元入市稳定市场。虽然这次平准基金入市规模很大,但只带来了沪指短暂的小反弹,在大环境不好的背景下,沪指在8月二次探底。随后资金再次入市、降准降息、养老金入市,中国股市一直在3000点左右徘徊。


平准基金救市的成效

历次平准基金入市的规模和效果

时间增持情况增持效果
2008.9.18在二级市场购入工、中、建三家银行股票.承诺期一年,期间总共买入工、中、建三行股票4.91亿股,市值合计约21.1亿元。上证指数次日上涨9.45%,5天涨幅14.92%,但之后开始继续下跌,在10月28日创下1664.93的低点后开始反弹,2009年沪指大涨80%。
2009.10.9在二级市场购入工、中、建三行股票,动用资金约2亿元。上证指数当天上涨4.76%。公告次日上涨1.14%,5天涨幅达7.21%,在其后的一月里.沪指涨幅达14%,之后指数无力上涨。
2011.10.10在二圾市场自主购入工、农、中、建四行股票,合计斥资约2亿元。在随后的一年内,动用资金约27.68亿元。上证指救次日大涨3.04%,5天涨幅达4.08%,其后一个月上涨5.81%.
2012.10.10在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票,承诺期6个月。上证指数当日微涨0.22%,次日下跣0.81%5天下跌0.78%,其后一月沪指下跌1.7%.
2013.6.13在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票,合计斥资超3.6亿元。上证指數当日微涨0.14%,5天内沪指下跌8.95%,宜布后一个月下跌6.16%,但大盘之后见底反转。
2013.6.20汇金公司在二级市场自主购入指数ETF3个交易日后市场见底,随后3个月上证指数最大反弹幅度达22.8%.
2015.7.5汇金公司二级市场自主购入指數ETF4个交易日后市场见底,随后半个月上证指数最大反弾幅度达24%
2015.8.19汇金公司通过协议转让方式受让工、农、中、建四行股票。市场继续下跌,三个月反弹回升后再度探底
2023.10.11汇金公司在二级市场自主购人工、农、中、建四行股票,承诺期6个月。上证指数次日上涨1%,之后跌幅放缓。
2023.10.23汇金公司在二级市场自主购入指数ETF上证指数3日内上涨2.65%,1个月内上涨4.15%.
2024.2.6汇金公司增持ETF,证监会表态支持市场强力反弹,上证指数3日回升4.97%



表1. 历次平准基金入市的规模和效果


平准基金入市并不是就能收获立竿见影的效果。

从历史数据看,一般期间跌幅达到25%-30%时平准基金会入市。


平准基金入市的短期对冲效果明显,但中长期不一定,有可能在短暂反弹之后再探新低。

平准基金的对象应是大盘蓝筹股,2024年则扩大了范围,也兼顾部分中小盘股。


2008年的平准基金入市最成功,虽然沪指短期继续探底到1664.93点,但是随后的大反弹,2009年沪指涨幅达80%。

2009年股市的大反弹是因为有四万亿经济刺激政策的配合,效果显著。

之后的救市效果不理想。

2023年底到2024年2月初,经过市场千呼万唤,平准基金才真正大规模出手,应该是国家队综合分析了经济基本面、股市估值以及内外部环境后作出的决定。从时机看,国内经济基本面逐步恢复,股市处于估值底部,托底效果会比较明显,把效用发挥到最大。


回顾平准基金入市的历史,平准基金不是股市上涨的决定因素,平准基金入市只是大致指明了底部的位置,平准基金主要起稳定市场的作用。股市能否上涨的决定因素还是在于经济基本面的改善。


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