美次贷危机平准基金TARP是成功还是失败

发表时间：2024-02-17 10:29作者：平准基金

美国金融危机

次贷危机平准基金TARP计划

TARP计划是英文Troubled Asset Relief Program的缩写，中文是：问题资产救助计划，或不良资产救助计划，是一个在2008年金融危机期间推出的稳定金融体系的平准基金计划。

2011年，接受TARP计划救助的美国汽车巨头克莱斯勒已经偿还了大部分TARP资金，通用汽车正在重新招聘，金融部门正在蓬勃发展。在问题资产救助计划TARP执行两年半后，这些都是令人鼓舞的迹象，表明TARP计划确实帮助美国经济避免了灾难。

然而，尽管美国政府尽了最大努力，房地产市场仍然疲软。此外，许多人认为，注入复苏资金进一步助长了银行的不良行为。

问题资产救助计划TARP是成功的还是失败的？

以下是牛财君总结的支持该计划的论点，以及反对该计划的论点。

●TARP计划是成功的

1、TARP是经济型防冻剂

保守派智库传统基金会（Heritage Foundation）监管政策高级研究员加图索表示，在支持主要金融机构的过程中，TARP缓解了信贷市场冻结的紧迫问题，在应对金融市场恐慌的时候，它在提供流动性方面发挥了关键作用。自由派布鲁金斯学会研究员Doug Elliott认为，如果没有政府对金融机构的支持，金融危机的规模会大得多。他说：“我们的经济衰退会严重得多；数百万人将失业。”。

2、TARP成本低于预计的政府项目

TARP最初设想时旨在购买或保险7000亿美元的抵押贷款支持证券，该计划的初始终身成本估计可能达到3000亿美元。但实际的结果是，该项目的目标和成本已经发生了巨大的变化，目前的数字显示其最终成本要低得多。财政部的最新数据估计，承诺总额为4750亿美元，TARP的终身成本约为310亿美元。

3、防止了银行挤兑

根据牛财金从美国国会预算办公室获得的数据，TARP计划资金中专门用于帮助银行的部分特别成功。截至2021年4月30日，政府投资3130亿美元，已偿还2950美元，政府利润90亿美元。牛财金分析师认为美国金融业已经从TARP执行初期的状态完全恢复。

4、振兴汽车工业

受TARP基金救助的汽车公司出现了良好的健康迹象。2010年，通用汽车实现了自1999年以来的最大利润，该公司最近还宣布了4000个新工作岗位。此外，克莱斯勒已经偿还了125亿美元TARP贷款中的106亿美元，美财政部长Tim Geithner宣布政府对汽车行业的努力是成功的：“因为奥巴马总统做出了支持和重组汽车行业的艰难决定，美国的汽车制造商今天在我们国家的工业中心地带变得越来越强大，进行了新的投资，并创造了新的就业机会。”

5、挽救了工作！工作！工作！

美财政部表示，包括TARP在内的复苏举措已经为美国挽救了850万个就业岗位。普林斯顿大学经济学教授Alan S.Blinder和穆迪分析公司首席经济学家Mark Zandi在2010年7月的一篇论文中进一步估计，如果政府不对经济崩溃做出回应，2010年美国国内生产总值将下降11.5%。

●TARP计划是失败的

但该项目并非没有批评者。批评者指出，TARP计划在住房方面的举措很大程度上是无效的，而且TARP计划仍然极不受公众的欢迎，因为公众对救助几乎使美国经济崩溃的机构感到不满。

以下是认为TARP失败的几个方面。

1、TARP没有阻止美股继续下挫

道琼斯指数从TARP推出时的11388点，一直跌到2009年3月的6469点，几乎腰斩。

2、TARP几乎没有阻止止赎*

问题资产救助计划最不成功的领域是住房计划。旨在帮助房主避免丧失抵押品赎回权的抵押贷款修改计划几乎没有产生任何作用。在2010年12月的一份报告中，TARP的国会监督小组估计，该计划只会防止70万至80万人丧失抵押品赎回权，与该计划最初希望避免的300万至400万人相去甚远。在政府计划用于该计划的300亿美元中，仅仅支付了10多亿美元。TARP中试图帮助抵押贷款有问题的业主的部分，实际上从未以政府想要的方式启动。进步经济与政策研究中心联合主任Dean Baker也表示该项目令人失望。他说：“我们做出了很多承诺——这将有助于让房主留在家里，我们会看到所有这些修改。从这个角度来看，它肯定失败了。”

3、发出了错误的信号

通过防止美国银行（Bank of America）和花旗集团（Citigroup）等大型机构倒闭，政府冒着制造道德风险问题的风险，即助长不负责任的银行行为，如果没有未来可以获得政府救助的预期，这种行为可能不会发生。对大型金融机构的救助助长了一种“赢了归我，亏了找政府救”的心态。哈佛大学经济学教授Ken Rogoff对此表示赞同：“（金融业）确实经历了一段紧张的时期，但他们从中获得了巨额利润和巨大收益，”他说“贷款人希望政府支持他们；他们更愿意向花旗或高盛放贷，而不是向小型银行或其他借款人放贷。”

4、实际是美联储承担了重任

TARP是“象征性的”，事实是，很多事情都是通过美联储完成的，而且真的是拿纳税人的钱来冒险。

5、政治毒药

虽然TARP的有效性是有争议的，但它毫无疑问是一个不受选民欢迎的计划。事实上，公众非常不喜欢这个计划，就算人们不理解它。

2010年4月，皮尤研究中心的一项民意调查显示，只有42%的公众认为TARP有助于防止更严重的经济危机。然而，皮尤研究中心7月份的一项民意调查也显示，只有34%的人知道问题资产救助计划是在布什总统而不是奥巴马总统的领导下制定的。加图索说：“没有政治家会呼吁恢复TARP计划。它确实遭到了公众的唾骂。”Elliott对此表示赞同，称TARP是“有史以来被公众鄙视的最好的大型联邦计划”。他解释道，“公众很早就下定决心了。大多数政客甚至不会试图解决（TARP）问题”，因为担心与公众断然拒绝的计划联系在一起。

6、不是最有效的方法

政府本可以通过对金融机构采取更强硬的立场，从TARP计划中获得更大的回报。例如，政府从银行项目退出赚取的90亿美元，如果政府获取更多的金融公司股份、时间更久，回报远远不止这么少。美国银行和花旗集团等公司在TARP注资后不久就扭亏，更多的股份将给政府带来更大的回报。

*什么是止赎

止赎，英文foreclosure，是指抵押的房屋因贷款人无力还款，贷款机构强行收回其房子的行为。