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什么是道氏理论?

发表时间:2022-07-28 20:35作者:道氏学徒

道氏理论,英文Dow theory,名字有点耳熟吧。

道氏理论是由Charles Henry Dow最早提出的 ,他还创立了道琼斯公司,Dow Jones Company,建立了道琼斯工业指数,所以道氏理论也叫做道琼斯理论。在1900年到1902年期间,Dow在报上发表了诸多关于股市的评论,他在文章中对股市走势提出了一系列的观点,这些观点构成了道氏理论。而道氏理论是股市技术图表派的基础。

在Dow去世以后,汉密尔顿和雷亚继承了道氏理论,并加以组织与归纳总结, 成为今天我们所见到的理论。他们著写的《股市晴雨表》、《道氏理论》成为道氏理论的经典。


道氏理论的核心思想是什么?

道氏理论有三个核心思想:

1. 三重运动原理;

2. 相互验证原则;

3. 投机原理。


在这三个核心思想中,三重运动原理是最核心的。这个原理来源于自然法则。他认为,人们可以把握大级别的基本运动的规律;单个、次级别的运动带有一定的欺骗性,把握起来由难度;而日常经常发生的小级别波动具有很强的随机性,不能为我们所把握。这是由于它们的运作机理不同。这个原理告诉我们市场的主趋势是可以被预测的,但具体运动轨迹又是测不准的。

道氏理论第二个核心是相互验证原则。他指出,尽管基本运动能够为我们所把握,但是通过一种方式得出的结果,必须用另一种方式得出的结果来验证,两个指标一致,这才是科学的态度。这是通过带有强相关的相互背离,来否定错误的结论,并通过它们的一致性,来验证正确的市场走势,只有被证明是正确的,结论才是正确的。

道氏理论的第三个核心是投机原理。道氏理论认为市场之所以可以被我们预测,是因为市场中具有投机性,投机性是市场的基本属性之一,如果没有投机性,市场也就不存在了。

投机也可相应分成3个级别,市场中的自然经济行为是一般性的投机,政府对市场的干预造成市场大起大落是大的投机,而战争则是投机的极限。投机行为推动了市场的价格波动和趋势发展


1. 三重运动原理

道氏将市场的走势分为三种运动,即本质运动、次级运动以及日常波动。市场的本质运动是主体趋势,可以被预测,预测次级运动很容易被欺骗,而日常运动是随机漫步的,是不可预测的。即市场大的主体趋势是可以被预测的,但是每一个时间的价格又是测不准确的。

道氏理论指出,市场行为是一种发源于自然的人的心理行为,是有规律的,但无法由绝对的角度来衡量,但从概率上来说却有高度的可预测性。从实战角度来说,如果确认了股票的大趋势是上涨的,买入时候的价格的偏差不影响大局。

从结构上来看,三重运动是指基本的上升或下降运动、次级下跌或反弹以及永不停歇的日常波动,在股票市场中同时存在着这三种运动,彼此的方向可能相同,也可能相反。在可预侧性方面,大级别的主体运动是最重要的,看大势赚大钱。次级运动带有一定的欺骗性,难以准确把握,而日常波动这样小级别的运动具有很强的随机性,根本不可能被我们所把握。从时间角度来看,日常波动一般持续数天至数个星期;次级运动一般持续数个星期至数个月;主体运动持续数个月至数年。任何市场中,这三种趋势必然同时存在。

道氏三重运动原理

图1. 道氏三重运动原理

如图1所示,上证指数第一级下跌浪,下跌是主趋势,这就是通常所说的熊市。第二级波动,即次级反弹趋势,也是通常所说的反弹,是具有欺骗性的波动,在股市普遍存在,也是绝大部分投资者亏损的陷阱。第三级波动,即是日间杂波,是最无意义的价格波动,是诱惑投资者不断参与的诱饵,也正是我们通常所说盘中即时股价走势。日常波动无规律可言,要看各人的运气。由于股市中存在人为操纵股价的行为,所以大趋势比小趋势可信。指数趋势比个股趋势可信。

道氏理论的着眼点仅仅是股市运动的主体趋势,认为一旦股市趋势形成,尽管也会时常发生次级运动、日常波动的干扰,但其总体趋势仍会继续延伸下去,直到整个主导趋势发生根本性的逆转。


2. 相互验证原则

相互验证原则是指要通过相关性来验证结论的正确性。用验证来说明预测的正确性,而不是仅仅依靠一个指标或一个工具来预测市场的变化。

对于两个有较强相关性的品种或指数,当它们之间的走势一致的时候,其中一个品种或指数的走势可以得到另一个品种或指数的验证,这意味着趋势还将继续; 而当它们之间的走势背离的时候,则其中一个品种或指数的走势不能得到另一个品种或指数的验证,这意味着趋势难以继续。利用计算机建立模式,当我们得到相关系数ρ1达到70%以上,且相关系数ρ2在50%以上时,我们就可以认为两个变量存在着较强的相关性。

道氏所指的相互验证原理不是现象间简单的验证。它既是指不同相关制约要素间的相互验证关系,也是指不同要素、不同指标间的相互验证。对此投资者要有准确的理解。两者的制约因素不同,但是又有较强的相关性,这是相互验证原则成立的必要条件。相互验证原则是十分重要的,它贯穿于市场分析的始终。

既然有较强的相关性,也就存在一定的不相关,当出现不相关时,这就是相互背离现象。相互背离现象和它相对应的相互验证原理总是联合使用,因为它们的运作机理是一致的。所谓相互验证是指把技术信号或指标加以比较,从而保证它们中的大部分相互验证,指向共同方向。在股票市场的交易中,存在一种最严重的错误,那便是仅根据一种指数的走势作出判断。我们经常可以发现,某一市场指数出现反转走势达数星期或数个月之久,另一种指数却呈现相反方向的走势。这种现象称之为背离,就趋势还将继续而言,它仅有负面性质的用途。

两种市场指数必须相互验证。一种指数的走势必须得到另一种指数的确认,这样才可以做有效的推论。如果仅根据一种指数的趋势判断,另一种指数并未确认,那么结论几乎是必然错误。

更重要的是,在相关市场所组成的群类中,各个市场倾向于同步,因此我们必须探索一下与研究对象同属一个群类的其他市场的行为。如果我们分析的是某金属市场,那么也应当看看其他金属市场的情况如何。对其他市场的研究经常为我们的分析对象提供一些线索。

我们还可以考察我们的分析是否与商品市场的大方向一致。如果商品市场在总体上处于下降趋势中,对于任何个别市场的看涨分析,我们都需要把它的分量打折。因此,我们必须明确,商品的总体环境到底是牛市还是熊市。


3. 投机原理

投机原理,所谓投机也就是我们的预期是否能够在市场中得到体现,可以说市场中已经包含了我们对于市场的预期,我们的预期是市场中不可分割的组成部分,因此投机也是市场的成分之一。

技术分析派人士提出的“市场行为包容并消化一切”,是技术分析的三大假设之一,这是进行一切技术分析的基础。其主要思想是认为影响价格的每一个因素(包括内在的和外在的)都反映在市场行为中,它所遵循的道氏理论的一个基本原则是:“任何人所了解、希望、相信和预期的任何事都可以在市场中得到体现。”因此,市场行为也必然包括投机行为。


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